Baader Markets | Notenbanken dominieren das Geschehen an den Kapitalmärkten

Die US-Währungshüter hatten am Donnerstag nicht nur den Leitzins nahe der Nulllinie belassen, sondern auch ein geringeres Tempo für Zinserhöhungen im kommenden Jahr avisiert.

Diese weiterhin abwartende Haltung der US-Notenbank sorgt nach wie vor für eine Verunsicherung bei den Anlegern, was wiederum Investments in Richtung „Safe Haven“ begünstigt. Infolgedessen präsentierten sich US-Staatsanleihen mit deutlichen Kursgewinnen.

US-Treasuries im fünfjährigen Bereich rentieren im Moment bei ca. 1,49 Prozent, wie das Beispiel eines bis 9/2020 laufenden Titels (A1HRC8) zeigt. Mit ca. 102,25 Prozent notiert der Bond wieder deutlich über seinem Jahrestief von 100,46 Prozent am 10. Juni. Zehnjährige US-Titel werfen derzeit mehr als 2 Prozent Rendite ab. Eine 8/2025 fällige, in US-Dollar emittierte Anleihe (129360) notiert aktuell bei rund 142,61 Prozent und damit über dem Jahrestief von Anfang Juni bei 139,87 Prozent. Die Rendite dieses Titels liegt bei ca. 2,08 Prozent.

Der Markt geht nun von einer Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember aus. Zumindest legt dies eine Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters nahe, bei der 72 von 93 befragten Ökonomen das Jahresende für den wahrscheinlichsten Zeitpunkt für eine Zinserhöhung halten. Diese Erhöhung dürfte aber nach jetzigem Stand mit ca. 0,25 Prozent sehr vorsichtig ausfallen.

Europäische Staatsanleihen waren ebenfalls in dieser Woche durch steigende Kurse und sinkende Renditen gekennzeichnet. So stieg der Kurs der Bundesanleihe (113541) auf 111,30 Prozent. Am 10. Juni wurde dieses Papier mit Fälligkeit im September 2020 noch mit 110,21 Prozent gepreist. Die Rendite der Bundesanleihen im fünfjährigen Bereich liegt derzeit bei -0,05 Prozent. Eine zehnjährige Bundesanleihe (110238) mit Laufzeit August 2025 stieg auf 103,76 Prozent, nachdem sie am vergangenen Donnerstag noch bei 102,06 Prozent notierte. Die aktuelle Rendite dieses Bonds liegt bei ca. 0,61 Prozent.

In Erwartung einer Aufstockung des Ankaufprogramms der EZB hatten sich Investoren mit deutschen Staatsanleihen eingedeckt. Denn am Markt werden die Spekulationen lauter, wonach die EZB die Geldschleusen weiter öffnen wird. Die Marktteilnehmer erwarten, dass die EZB ihre monatlichen Ankäufe über die seit März geltenden Volumina von monatlich 60 Mrd. Euro hinaus ausdehnen oder das Programm über den September 2016 hinaus verlängern wird.

Damit will die Notenbank die Inflation und die Konjunktur in der Eurozone anheizen. Warum dies bisher nicht funktioniert hat, liegt unter anderem an den konjunkturellen Problemen in wichtigen Schwellenländern, die die Konjunktursorgen in der Eurozone verstärkt haben. Außerdem machen die gefallenen Ölpreise der EZB einen Strich durch die Rechnung, weil dadurch die Inflation einfach nicht anspringen will.

Der Autor dieses Artikels ist Klaus Stopp, Leiter der Skontroführung Renten bei der Baader Bank AG. www.bondboard.de

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