Fondsmanager Jupiter AM | Aktienmarktturbulenz signalisiert Wachstumsängste

Der plötzliche Einbruch bei einer Reihe von Frühindikatoren in der vergangenen Woche, gepaart mit einem weiteren globalen Rückgang der Rohstoffpreise, scheint von den Märkten als Indiz für eine Abschwächung der globalen Wirtschaftsaktivität - angeführt von China - betrachtet worden zu sein. Die im Vorfeld einer möglichen Zinserhöhung durch die US-Federal Reserve im September bereits von Nervosität geprägte Marktstimmung verschlechterte sich angesichts der Yuan-Abwertung durch China vor zwei Wochen zusätzlich.

Dies führte zu einem weiteren erheblichen Wertverlust bei Währungen und Anlagen aus Schwellenländern, von denen sich viele bereits auf Rekordtiefwerten gegenüber dem Dollar befanden. Seit dem scharfen Abschwung der chinesischen Aktienmärkte am Montag ist die Volatilität sprunghaft gestiegen. Renditen „sicherer“ Anlagen wie langfristiger US-Treasuries und deutscher Bundesanleihen gaben nach, da Anleger riskanteren Vermögenswerten scharenweise den Rücken kehrten.

Über einige Monate hinweg haben wir eine über dem Konsens-Durchschnitt liegende Duration von 5 Jahren im Portfolio beibehalten. Denn wir sind der Auffassung, dass hohe Verschuldung, schwache Rohstoffpreise und andere deflationäre Kräfte in der Weltwirtschaft für eine Deckelung von Wirtschaftswachstum und Inflation sorgen werden. Infolgedessen hat der Fonds bislang von der Investorenflucht in sicheren Anlagen in dieser Woche profitiert. Zudem ist die Barbell-Strategie - die wir Ende 2014 übernommen haben und die unsere Position in längerfristigen australischen Staatsanleihen durch eine selektive Allokation in hochverzinsliche Anlagen ausgleicht - darauf ausgelegt, dass der Fonds der Volatilität auf den globalen Märkten standhalten kann. In jüngerer Zeit haben wir langfristige US-Treasuries sowie einige 2-jährige US-Treasuries gekauft, da wir eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve derzeit für unwahrscheinlich halten.

Ariel Bezalel Fondsmanager Jupiter AM

Wir halten eine nachhaltige Erholung des Ölpreises auf kurze Sicht für unwahrscheinlich. Angesichts des bestehenden Angebotsüberschusses und der weiterhin großen Fragezeichen bezüglich der globalen Nachfragestärke könnte der Ölpreis künftig noch deutlicher sinken. In dem Bemühen, die Kontrolle über den Markt zu behalten, weigert sich die OPEC, die Produktion zu senken. Zudem werden die US-Schieferölproduzenten unseres Erachtens die Produktion vermutlich wieder hochfahren, sobald der Ölpreis ansteigt. Dies beschränkt das Potenzial deutlicher Preissteigerungen auf kurze Sicht. Unseres Erachtens sorgen Geschwindigkeit und Innovationsumfang bei Fracking-Technologien weiterhin für positive Überraschung.

Und die Kosten für Schieferöl-Projekte in den USA sinken rasch, während die Produzenten versuchen, die korrekten Kalkulationen für niedrigere Ölpreise durchzuführen. Zwar könnte ein politischer Schock im Nahen Osten zu einem Anstieg der Ölpreise führen, jedoch ist auch noch mit zusätzlichem Angebot durch den Iran zu rechnen. Somit können mittel- bis langfristig die Ölpreise und daher auch die globalen Inflationsindikatoren noch stärker unter Druck geraten.

Informationen zu Jupiter AM

Der börsennotierte Investmentmanager mit boutique-ähnlichem Anlagestil und Sitz in London wurde 1985 gegründet und beschäftigt weltweit mehr als 400 Mitarbeiter (davon rund 35 Fondsmanager). Jupiter gehört heute zu den renommiertesten Vermögensverwaltern Großbritanniens. Für Investoren außerhalb Großbritanniens verwaltet Jupiter „The Jupiter Global Fund“ – eine in Luxemburg registrierte SICAV (gemäß UCITS) – mit 16 Teilfonds, welche in zahlreichen europäischen Ländern zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind. Das insgesamt von Jupiter verwaltete Vermögen beläuft sich per 30. Juni 2015 auf 48,6 Milliarden Euro.

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