Baader Bond Markets | Finanzmärkte im Schleudertest

Politiker beschäftigen sich zwar mit den unterschiedlichsten Themen, wie dem Konflikt zwischen Russland und der Ukraine, dem IS-Terror, der neuen Form der Völkerwanderung sowie der Konjunkturentwicklung in den Industrie- und Schwellenländern, die auch zu Verwerfungen an den Rohstoff- und Devisenmärkten führen.

Chinas Notenbank hat seit November vergangenen Jahres bereits fünfmal die Zinsen gesenkt.

Wie schwerwiegend die Probleme derzeit sind, kann man an den Maßnahmen der chinesischen Notenbank, der People’s Bank of China (PBoC), erkennen, die seit November des vergangenen Jahres bereits zum fünften Mal die Zinsen (Ausleihsatz minus 25 Prozentpunkte auf 4,6 Prozent, Einlagesatz minus 25 Prozentpunkte auf 1,75 Prozent) und zum dritten Mal den Mindestreservesatz auf nunmehr 18 Prozent gesenkt hat. Dass solche Maßnahmen ergriffen werden, während die chinesische Notenbank mit 7% Wachstum die seit 25 Jahren niedrigste Rate anpeilt, ist nach westlichen Maßstäben schon ungewöhnlich.

Dies verdeutlicht allerdings die Wichtigkeit Chinas als Gradmesser der weltweiten konjunkturellen Entwicklung. Nach den wirtschaftlichen Sanktionen gegenüber Russland und den dadurch fehlenden Handelsaktivitäten ist nun mit China der nächste Handelspartner abhandengekommen. Das hat weitreichende Konsequenzen für exportierende Unternehmen und dass dadurch die Nachfrage nach Rohstoffen rückläufig sein wird, versteht sich von selbst.

Diese Mischung aus Ängsten vor einer deutlichen Abschwächung der Weltkonjunktur, der nur vorübergehend gelösten Griechenlandkrise, der politischen Schwäche in Europa und der weiteren US-Geldpolitik sind und waren der Nährboden für Finanzmärkte, die sich im Schleudertest behaupten mussten. Wie blank die Nerven vieler Investoren lagen verdeutlichte auch die Tatsache, dass zum Wochenauftakt an der Chicago Board Options Exchange der Volatility Index (VIX), der sogenannte Angstindex, in den ersten 30 Minuten nicht zu ermitteln war. Alle Märkte waren im Ausnahmezustand und alle Börsianer litten unter Schwindel infolge eines Schleudertraumas.

Ein politisch heißer Herbst ist vorprogrammiert

Nach den gescheiterten Versuchen einer Regierungsneubildung in Griechenland ist für den heutigen Donnerstag mit der Ansetzung von Neuwahlen zu rechnen. Am 20. September soll dann - inzwischen zum dritten Mal in diesem Jahr - die Meinung der Bevölkerung ausgezählt werden. Der jetzige Ministerpräsident Alexis Tsipras rechnet sich zwar große Chancen aus, die neue Regierung zu führen, aber ob ihm Teile der Bevölkerung sein Wechselspiel von „OXI“ zu „NAI“ verzeihen werden, bleibt abzuwarten. Ob er also sein Ziel, die absolute Mehrheit, verfehlen wird oder er von den Bonus-Stimmen profitieren kann, hängt nicht zuletzt vom Scheitern anderer Parteien an der Drei-Prozent-Hürde ab.

Dies ist aber nur die eine Sicht der Dinge. Die andere wird sein, ob die neue Regierung willens und in der Lage ist, die Reformen in Griechenland so umzusetzen, dass keine neuen Konflikte entstehen. Auch hierbei gibt es zwei Lager mit denen es zu Problemen kommen könnte. Erstens mit der eigenen Bevölkerung und zweitens mit den europäischen Geldgebern. Die Situation um Griechenland hat sich zwar mit der Überweisung der ersten Tranche nach Athen beruhigt, aber das kann sich jederzeit wieder ändern. Denn die Erfahrung der Vergangenheit hat uns gelehrt, dass die Griechen immer nur soweit den Weg mitgehen wie es unbedingt notwendig ist. Alle weiteren Schritte bedürfen eines hohen Maßes an Überzeugungskraft (Geld) und das Wesen des Griechen erinnert an die Eigenart eines in Griechenland sehr weit verbreiteten Haustieres.

Die Wahl in Griechenland ist aber nur ein erster Schritt in einen heißen Herbst in Euroland. Kurz darauf, nämlich am 4. Oktober, wird in Portugal gewählt. Die Wahl in Spanien ist noch nicht exakt terminiert. Lediglich ist als Zeitraum der Herbst 2015 angedacht.

Der Autor dieses Artikels ist Klaus Stopp, Leiter der Skontroführung Renten bei der Baader Bank AG. www.bondboard.de

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